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美联储5月纪要:在判断未来利率目标区间上保持耐心是适合的



时间:2019/5/23 8:39:58  来源:澎湃新闻

    北京时间5月23日,美联储公布5月会议纪要显示,今年5月1日到2日的货币政策会议上,公开韩国三级片委员会(FOMC)成员们一致认为,鉴于全球经济和金融形势的不确定性,在判断未来联邦基金利率目标区间上保持耐心仍然是适合的。
    5月2日,美联储公布会议声明,决定维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变,将超额准备金利率(IOER)从2.4%降至2.35%。会后的新闻发布会上,鲍威尔表示,美联储认为现在的政策是合适的,并没有看到加息或是降息的可能性。关于缩表,美联储现在考虑向更长时间到期的资产倾斜,今年稍晚重新讨论所持资产的到期时间问题。此次下调IOER是技术性调整,不意味着政策转变。IOER是美国商业银行存放在美联储的超额准备金利率。为鼓励银行存入准备金,从2008年10月开始,美联储对这一部分资金支付利息。
    部分成员认为,美国实际GDP增长下行的风险已经减少,包括全球经济、英国脱欧在内的部分经济前景风险已缓和。尽管有好转,大部分成员认为,仍存在经济下行的风险。货币政策决策将继续取决于他们根据广泛的数据对经济前景及其风险的评估。如果经济发展符合预期,可能需要收紧货币政策。
    值得一提的是,美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯在5月22日发言称,由于一些妨碍全球经济增长的风险已经逐渐消退,以及美国国内的经济驱动强劲,预计今年GDP增速将超过2%。美国利率处在正确的水平,而且大概恰好是中性利率的位置,既不会刺激也不会限制经济发展,当前时点没有理由采取进一步行动,也不是美联储考虑降息的时点。
    通胀方面,近期通胀疲软,部分成员认为,通胀下行的风险已经增加。成员们也赞同鲍威尔的观点:“近期个人消费支出(PCE)通胀率下行可能是暂时的”。多位成员认为,如果通胀没有显示未来几个季度内回升的迹象,存在通胀预期锚定在联储目标下方的风险,那可能造成通胀长期内难以达到联储目标。
    鲍威尔在会后的记者会上也强调称,美国一季度核心通胀疲软,与美联储实施了的加息政策无关。在一定程度上,美国的低通胀问题似乎是暂时性的,也是特殊的。通胀若顽固地高于、或低于2%都会是问题。通胀将逐月、逐个季度地波动。美国经济中的闲置问题仍然会对通胀产生小规模的影响。
    关于缩表,即缩减美联储资产负债表规模,会议纪要显示,5月会上FOMC讨论了长远的投资组合组成部分可能给金融稳定造成的影响。多位与会者认为,循序渐进转向投资长期美债可能有助于避免对金融环境产生不希望出现的影响。但有些成员则认为,“循序渐进”意味着可能需要数年才能完成转变。也有少数成员讨论了诸如住房抵押贷款证券(MBS)资产加快转变的可能。
    少数成员认为,久期较短的投资组合可能影响金融稳定的风险,因为它会让私营部门更有动力发短期债。个别成员认为,如果美联储持有的较短期美国国债在流通总量中占比太多,可能对金融韩国三级片发挥功能有负面影响。多位成员建议,FOMC或许应就转型计划在中期内,而非长远目标进行沟通。
    2017年10月,美联储开始减少利用到期债券本金购买新债的操作。从开始缩表至今,美联储资产负债表已缩至3.8万亿美元,缩表规模约为4000亿美元,不及计划规模。从今年5月起,将缩表计划的美国国债最高减持规模从此前的300亿美元降至150亿美元,到9月末停止缩表。



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